Japanische Windfans Bank Interesse

Inländische und internationale Kreditgeber wetteifern um einen Teil des aufstrebenden japanischen Offshore-Windkraftsektors, der voraussichtlich Projektfinanzierungsmöglichkeiten in Höhe von bis zu 3 Mrd. Yen (29 Mrd. USD) bieten wird, wenn auch mit sehr geringen Margen.

Akita Offshore Wind hat im vergangenen Monat die erste Spendenaktion des Landes für ein großes Offshore-Windprojekt abgeschlossen und 80 Mrd. Yen für den Bau von Windkraftanlagen in der Nähe von zwei Häfen in Westjapan gesammelt.

Die Auktionen für Standorte vor Japans Küste sollen im April beginnen, und die Kreditgeber bereiten sich auf einen Ansturm von Finanzierungen vor.

Nach Angaben des Ministeriums für Wirtschaft, Handel und Industrie wurden im August 2019 insgesamt 12,6 GW Offshore-Windparkprojekte auf Umweltverträglichkeit geprüft. Dies entspricht Baukosten von ca. 7 Billionen Yen, basierend auf den geschätzten Kosten von 565 Millionen Yen / kW. Die Banker erwarten eine Fremdfinanzierung von mindestens 1,5 bis 3,0 Milliarden Yen, obwohl diese Zahl steigen könnte, wenn alle 12,6 GW-Projekte die Bauphase erreichen.

"Wir haben uns bereits auf die Versteigerung mehrerer Deals vorbereitet, an denen wir als Finanzberater beteiligt sind, und wir erwarten den finanziellen Abschluss dieser Deals im Geschäftsjahr 2022", sagte Keiichi Takahashi, Leiter der Finanzabteilung für Energie- und Infrastrukturprojekte bei MUFG.

Das neue Gesetz, das die Nutzung allgemeiner Seegebiete für die langfristige Entwicklung von Offshore-Windparks erlaubt, trat im April 2019 in Kraft. METI identifizierte 11 potenzielle Standorte für solche Projekte, von denen vier am wahrscheinlichsten sind - zwei Standorte in Akita, einer davon in Chiba und eine in den Präfekturen Nagasaki.

Bescheidene Anfänge

Windparks in der Nähe bestehender Häfen und Häfen haben bereits begonnen, das Interesse nationaler und internationaler Kreditgeber zu wecken.

Im Februar war Akita Offshore Wind, ein Spezialfahrzeug eines von Marubeni geführten, ausschließlich japanischen Konsortiums, der erste Kreditnehmer in diesem Sektor, der eine 20-jährige Finanzierung in Höhe von 80 Mrd. Yen vereinbarte.

MUFG, Mizuho und Sumitomo Mitsui Banking Corp leiteten die Transaktion, mit der 140 MW Erzeugungskapazität in den Häfen Akita und Noshiro in der Präfektur Akita zu einem Preis von rund 100 Mrd. Yen finanziert wurden.

Ein von Green Power Investment Corp geführter 104 MW Offshore-Windpark in Ishikari Bay, Hokkaido, könnte laut Bankern das nächste Projekt sein, das bereits im nächsten Geschäftsjahr einen finanziellen Abschluss erreicht.

Obwohl sich ein Dutzend Kreditgeber - darunter eine ausländische Bank, Societe Generale - im Rahmen der allgemeinen Syndizierung von Akita Offshore Wind zusammengeschlossen haben, wäre nur eine begrenzte Anzahl von Banken in Japan in der Lage, Transaktionen im Windparksektor voranzutreiben und zu leiten.

Hier könnten internationale Banken die Lücke füllen, insbesondere bei Auktionen, bei denen mehrere Konsortien Finanzberater benötigen, so die Banker.

„Einige internationale Banken zeigen definitiv Interesse an diesen Projekten. Das sind zum Beispiel europäische Exportkreditagenturen “, sagte Takahashi von MUFG. "Ein Jumbo-Deal in allgemeinen Seegebieten kann möglicherweise nicht genügend Finanzmittel nur von japanischen Investoren erhalten."

Enge Preise

Offshore-Windpark-PF-Deals in Japan bieten wahrscheinlich attraktive Preise für inländische Kreditgeber mit Zinsmargen von rund 100 Basispunkten gegenüber Tibor gegenüber einstelligen Margen für reine Vanille-Unternehmenskredite oder zweistelligen Margen für Solarstrom-Deals.

Allerdings sind die Kreditmargen in Japan deutlich niedriger als im Rest der Welt. Die durchschnittlichen Zinsmargen für ähnliche Geschäfte in Taiwan, Asiens führendem Offshore-Windmarkt, sind mehr als doppelt so hoch.

Die kommerzielle Tranche für den 20-jährigen PF des dänischen Windenergieentwicklers Orsted in Höhe von 61,9 Mrd. NT $ (2 Mrd. US $), der sein Offshore-Windparkprojekt vor Taiwans Westküste unterstützt, zahlt eine Zinsmarge von 210 Basispunkten gegenüber Taibor. Der von Exportkreditagenturen unterstützte Teil bietet Margen zwischen 75 und 85 Basispunkten.

In ähnlicher Weise zahlt die kommerzielle Tranche des dänischen Unternehmens Copenhagen Infrastructure Partners (NT $ 90 Mrd. PF), das größte Geschäft auf Taiwans Offshore-Windmarkt, während der Bauzeit eine Marge von 240 Basispunkten.

Die Transaktion wird anschließend in den ersten fünf Betriebsjahren auf 210 Basispunkte reduziert. Vom sechsten Betriebsjahr bis zur Fälligkeit wird die Marge auf 230 Basispunkte steigen.

"Wir können kaum Kredite an japanische Offshore-Windprojekte vergeben, da diese PFs zu teuer sind", sagte ein leitender Kreditbanker einer hochrangigen taiwanesischen Bank, die an beiden Deals beteiligt war. "Die Preisgestaltung spiegelt nicht wirklich die hohen Risiken dieser PFs mit langer Laufzeit und ohne Rückgriff wider, geschweige denn die Deckung unserer Finanzierungskosten."

"Da der Markt so schnell wächst, ist unsere Liquidität erschöpft und wir können nur Kredite an Windpark-PFs mit besseren Renditen vergeben", sagte der Bankier.

(Reuters Berichterstattung von Wakako Sato und Evelynn Lin; Redaktion von Chien Mi Wong und Steve Garton)